国内粕类价格依旧是供给主导下的市场，需求影响粕类价格阶段性的节奏。2023年一季度，国内粕类价格在豆粕带动下高位开局。在2022/2023年度油菜籽产量回升的背景下，随着2023年二季度南美大豆的收获，全球油籽供应或稳步增加，预计年内豆粕将带动其他杂粕走出前高后低的市场行情。
2022年国内粕类市场价格表现强势，主流蛋白粕类现货价格均出现不同程度的上涨，其中豆粕、菜粕、葵花粕、花生粕、玉米胚芽粕、棉粕、米糠粕、棕榈粕、芝麻粕、椰子粕全国均价年内涨幅分别为31.86%、15.9%、39.61%、50.37%、18.61%、22.51%、7.55%、5.22%、52.43%、33.45%。2022年国内粕类价格上涨，主要是受供应端与需求端的共同作用。 从供应端来看，豆粕供应占整体粕类供应的70%以上，菜粕次之，二者供应占据国内整体粕类供应的80%以上。大豆进口依赖度在80%以上，饲用菜粕原料端菜籽绝大多数也来自进口。因2021/2022年度南美大豆及加拿大油菜籽大幅减产，叠加国际高通胀因素，使得我国进口大豆及菜籽成本在2022年上半年拉高，国内油厂榨利不佳导致其买船较为消极，大豆及菜籽到港量在一季度及三季度出现阶段性偏紧的情况。 从需求端来看，粕类消费主要在于饲用，饲用消费主要集中在生猪及禽类养殖方面。生猪价格在2022年二季度出现大幅上涨，养殖利润迅速恢复，生猪存栏量稳步增长，提振了豆粕的饲用消费，并且年内高养殖利润对豆粕价格的上涨有较高的接受度。2022年禽类养殖利润多数处于盈亏平衡线之上，禽类对蛋白粕饲用消费具有明显韧性。蛋白粕供应阶段性偏紧，且需求稳步增加，是2022年粕类价格波段上涨的主要原因。 从供应量看，国内粕类仍是豆、菜粕占据绝对主导地位，二者价格受国际市场影响较大。2022年一季度南美大豆减产、三季度美豆单产下调，叠加消费稳步提升，使得2022/2023年度全球大豆期初库存偏低，美豆新年度期价高位开局，国内豆粕价格也以高重心姿态进入新的一年。 2月USDA报告预计2022/2023年度巴西新作大豆产量为1.53亿吨，比上年度增产2350万吨；而阿根廷大豆主产区则持续遭受高温少雨的极端天气影响，2月USDA报告将新作阿根廷大豆产量下调至4100万吨，比上年度减少290万吨。阿根廷减产量远不及巴西大豆增产量，南美大豆整体依旧是丰产年。 由于2021/2022年度加拿大油菜籽大幅减产，导致2022/2023年度全球油菜籽期初库存偏低，库存消费比创下历史新低，整体供给较为紧张。USDA数据显示，2022/2023年度全球主要油菜籽生产国均增产，菜籽产量为8434.1万吨，同比增加14.05%，由于全球油菜籽主产国收获季节主要集中在下半年，尽管加拿大近期小幅下调产量，但不影响全球新作菜籽的增产事实。 总体来看，全球油菜籽产量增幅较大，国际大豆市场供应或先紧后松。我国2022年11月中下旬以来大豆及菜籽大量到港，有效缓解了三季度供应偏紧的情况，豆、菜粕库存也均出现明显回升，后期价格大概率与美豆进行共振，短期预计较为坚挺。由于南美大豆播种面积增加，尽管短期天气有所反复，但产量预计朝向恢复的方向发展，全球油籽供应有望在2023年二季度开始恢复性增长，这将对国际油籽及国内豆粕价格形成明显的利空压力。 粕类消费需求主要在于饲用。国内主流饲用粕类是豆粕、菜粕、棉粕，但根据其自身特点不同，用途也有所差异。豆粕粗蛋白质含量为40%～46%，可对各种年龄的种猪、商品猪、禽类使用，一般用量为10%～26%，有时可达30%；菜籽粕粗蛋白质含量为30%～40%，由于其有一定毒素，一般幼雏及仔猪应避免使用菜籽粕，肉鸡用量在10%以下，蛋鸡、种鸡在8%左右，猪料中菜粕添加比例一般不超过10%，母猪应控制在3%以下；棉粕蛋白含量35%～45%，仅次于豆粕，含有较多的粕纤维，但因含有棉酚等有害物质，限制其在饲料中的添加比例，脱毒棉粕在全价禽类及猪料中的添加比例不超过10%。从粕类消费来看，生猪及禽类消费占80%以上，其余用于水产、反刍等养殖消费。 从生猪市场来看，2020年以来，受政策性引导以及高养殖利润的激励，生猪存栏快速恢复。尽管2020年12月非瘟再度暴发，使得国内生猪产能恢复势头有所放缓，甚至停滞倒退，样本企业生猪存栏量环比由增转减，但同比仍有30%～45%的增幅。虽然生猪养殖利润有所反复，但生猪存栏量依旧维持稳步恢复的进程。国家统计局数据显示，2022年末生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，达到猪瘟前2017年的101.7%；截至2022年底，全国生猪累计出栏69995万头，同比增加2867万头，增幅4.3%；2022年全年出栏均重122.21kg/头，2021年均重127.12kg/头，2018年115.07kg/头。2021年6月以来，国内生猪产能结构是主动优化的，从2022年三季度末生猪存栏结构来看，至少2023年上半年生猪对蛋白粕的需求是有韧性的。2022年底，猪价持续性下跌，主要在于前期肥猪压栏导致供应后置，造成节前集中出栏对价格形成踩踏，生猪养殖利润由正转负，如果利润持续表现不佳，或将影响节后养殖户补栏积极性。但规模养殖集团产能迅速扩增，生猪产能集中化程度逐步提高，预计后期猪价难有持续性下跌，对豆粕的需求减量有限。 从禽类市场来看，2022年蛋鸡全年存栏量整体保持低位回升态势，但产能上升的速度偏慢，四季度同比转正，但绝对量仍然处于近几年低位。从养殖周期来看，蛋鸡已经经历较长时间盈利，当前蛋价仍然维持在高位，后期饲料成本下降有望极大程度刺激中小散户积极性回归。疫情管控放开后，养殖户面临的边际风险下降，一定程度上也能减少中小散户的补栏顾虑。因此，2023年蛋鸡行业补栏积极性大概率将逐步回暖，蛋禽对豆粕的饲用需求将会得到提振。而随着产能的增加，蛋鸡养殖利润或有下降，2023年下半年豆粕的禽料消费或将下滑。肉鸡方面，由于年底养殖利润下滑转负，养殖户相对看空后市，补栏情绪较低，肉鸡对粕类的需求短期偏弱。整体来看，禽料对豆粕的饲用需求在2023年或稳中有降。 从淡水养殖角度看，2022年利润较2021年有所下降，但利润整体依旧丰厚。而由于2022年三季度国内气温及水温高于往年同期水平，因而水产养殖旺季并没有对菜粕需求形成强劲的提振，也导致豆、菜粕价差持续性走扩。旺季并没有很旺，但淡季却是很淡，2022年四季度天气转凉以后，水产养殖也迎来了传统淡季，菜粕的饲用需求迅速转冷，需求至少要在2023年二季度末气温上升后才会好转。预计未来3个月内菜粕仍将持续处于供应增加而需求清淡的阶段。总体来说，2023年上半年猪料及禽料对蛋白粕的需求小幅下降，水产料对菜粕的需求预计在2023年三季度才会转暖。 综合来看，国内粕类价格依旧是供给主导下的市场，需求影响粕类价格阶段性的节奏。在2022/2023年度全球大豆偏低的期初库存叠加2023年一季度南美天气炒作的影响下，预计国内粕类会在豆粕带动下继续维持高位开局。在2022/2023年度油菜籽产量回升的背景下，随着2023年二季度南美大豆的收获，全球油籽供应或稳步增加。受养殖利润下滑的影响，生猪及禽料存栏预期下降，使得下游养殖对粕类的需求及高价粕类的接受度转弱，利空预计也将逐步兑现。2023年国内粕类价格将高位开局，预计年内豆粕将带动其他杂粕走出前高后低的市场行情。 短期美豆受阿根廷天气炒作的缘故，预计会维持在1500～1550美分/蒲式耳区间高位震荡。南美特别是巴西大豆大量上市将会有效供应全球市场，对国际豆价形成利空压制，但受制于美豆减产及出口下滑的缘故，下方空间并不大，下方支撑在1350～1400美分/蒲式耳。（原文刊登于2023年2月18日粮油市场报A03版）
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