近期，内外盘棉花出现回落走势，宏观层面中美关系转差及欧洲疫情卷土重来，德法等国采取延迟解封举措，市场担忧情绪加剧。

外盘方面，美棉全球棉花产量和期末库存环比下调，消费量和贸易量调增。全球棉花产量调减近83万包，主要减少来自巴西和美国。土耳其、孟加拉国、巴基斯坦和越南的消费量调增，增幅抵消了美国的减少。全球棉花进口量环比调增60万包，主要增加来自印度，原因是CCI库存大量销售。全球期末库存环比调减110万包，为9460万包。

国际棉花咨询委员会3月份最新预测，2020/2021年度全球棉花期末库存消费比从上年度的94%下降到86%。目前2020/2021年度美棉签约基本完毕，印度棉花公司完成最低价格收购目标的90%后，开始加大力度拍卖库存，若印度棉大量出口，对美棉形成一定压制，后期美棉再度上涨的动力会有减弱。

国内目前正值“金三银四”纺织销售旺季，山东、江苏等地纱线企业表示订单情况普遍较好，部分厂家已排单至4月至5月份。纱厂原料方面，目前纱厂维持3个月左右棉花库存，较往年有所增加，纱线基本无库存。由于市场多变，后期行情不确定，原料采购灵活，当前贸易商棉花和低支纱库存偏高，价格震荡偏弱，企业因原料库存较充足，多以观望为主。

纱厂利润方面，目前纱厂利润确实是近几年来最高的时期，包括国外(巴基斯坦纱、印度纱、东南亚纱）利润都很高，疫情和贸易战导致下游去库严重，前些年没什么利润，去年有些纱厂亏本500～1000元/吨，甚至更大幅度也得卖。但节后订单普遍不如节前，旺季提前导致后期订单稍显跟不上，终端服装厂利润较薄，大部分企业倾向于后期纱厂利润会有回落。纺织品服装外需表现持续向好，海关总署数据显示，2021年1月至2月纺织服装出口累计增长55%，其中纺织品出口增长60.8%，服装出口增长50%。

策略层面看，阶段性内销走弱，宏观层面波动加大恐慌力度，盘面有超跌迹象，但整体上，消费好转这一预期还未完全释放，欧美市场消费恢复还有空间。后期盘面影响因素不仅是需求，更重要的还有新年度各国播种和天气的影响，新年度国内收购成本依然高企，这些都将是后期行情的助推力，因此中期来看，棉花上涨趋势并未走完。